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天津机床中国:日本在工业库存中有多少空间?

发布时间:2019-05-29 06:54 作者:凤凰联盟 点击量:159

  腾讯在10年里增长了30倍以上,;当然受到了赞。扬,但巨大的增长往往。是巨大的不确定性、。有多少人能够坚定地握住腾讯的手?对于一个行业来说,不知&#;道如何获得是最困难的。大多数人不如诚实地持有一只理解的稳定、的。虽然相对较少的刺激,但行业更有可能有更多的机会退出游戏,并获得稳定的回报。

  工业应,该更好地理解行业的周期也,更明显,、其中&#;领先者往往有技术障、碍,如香港的海地国际。注塑机的绝对领先者在十年内增长了七倍。在过去一年半的时间里,随着、经济复苏,该行业已经上升到150%。在众安保险IPO的阴影下,一只工业股悄然诞生-天津机床中国(1651.HK)IPO到目前为止上涨了48%。事实上,一些投资者放弃了中安的申,请,去了机床。

  中安的未来和腾讯一样,充满了不确定性,两所学校都很清楚,机床也是一只乐观的工业股!。PE(T!TM)和PB母公司的3!.96倍的估值仅为15PE。同。时,海地国际(Hai、t,ianInternational)的PE3.29倍PB也比其他细分领域领先,但如果考虑到未来的,增长,它的估值也会更高事实上,机床比海地国际便宜。

  ,早在2003年9月11日,该、公司就在浙江、省平湖市成立&#;并开展业务。另一方面,控股股东日本天津(JapanJapan)是日本一家历史悠久的机床制造商,成立于1937年,在东京证券交易所上市50多年。中,国机床上市后,日本天津在机;床上持,有天津72.3%的股份,;其余为流通股。

  日本精密机床技术一直是全球基石投资;者之一,,Fanuc是世界上最大的专业数控系统制造商,占世界市场份额的70%。仅次于F;anuc的精密机床制造商禁止从日本出口最先进的、机床。这就是为什么中国迄今为止仍需&#;要大量进口精!密机床的原因。

  在经营模式下,中国主要。通过分销商(60.8%)在中国;和台湾销售数控高精密机。床。终端客户从事IT和电子产品,汽车,医。疗设备,气动部件,制造和工程机械等行业主要是IT&#;电子和汽车。

  根据FrostSullivan的信息。。2016年。,从事汽车工业和消费电子产品工业的终端用;户贡献了数控高精密机床销售,约占中国数控高精密机床市场收入的33.1%。此外,机床的特!点是母公司是公司最大的客户和最大的零部件供应商;。近33%的收入来自母公司,利润相对。较低。只有大约6%。

  从产品生产的角度来看,中国机;床的主要业务。是在中国制造和,在大陆和台湾。销售高精密机床。主要产品为精密自动车床(64%)、精密刀塔车床(12.7%)、&#;精密加工中心(7.4%)、精密磨床(6%)。精密滚筒(0.7)和少量其他机器。机床产品已经规范,但在技术和成本方面仍然存在优势。中国的四家工厂都在浙江平湖。计划在20,18年7月之前完成&#;大约3750万元的、重建和翻新。预计平湖生产工厂的年设计能力将从2016年3月31日起增加到2020年3月31日的约7200台。。未来的容量也得到保!证。

  就行业地位,而言,根据FrostS&#;u、llivan的数据,中国在中国数控(CNC)等高精密机床行业排名第四。中国最大的外国数控高精密机床制造商是中国精密自动车床市场的第一家细分产品。市场份额约为34.8%。低端机床在红海中非常分散.根据2016年的销售情况,精密自;动车床市场约占中国;数控高精密机,床市场的1.4%。你可以看到,中!国的主要自动车床是高端细分领域的寡头。

  与国际客户相比,日本天津和国际竞争对手的价格低于国际客户,而国内机床公司(如华中数控;广州数控公司)主要是数控公司,不,能从事外国投资。加上技术&#;和管理的领导,这&#;就是为什么机床可以在中国站稳脚跟的原因。在日本,超过70年的专业管理传统可以达到100%的数控率,比中国大多数机床制!造商的平均数控率高出30;%左右。强劲的销售和配送网络带来了稳定的业务,使其净利润率比同行高出1到2个百分点。

  。在成本方面,数控高精密机床的主要部件主要包括,数控系。统面板、主轴床导轨球螺钉等加工,金。属部件。零件占营业费用的77%左右,其中数控系统面板占零件成本的22%。主轴占床体的10,%。其余部件的成本小于5%。在以前的重要组件中,大多数数控面板通过母公司购买母公司,使成本保持稳定!。其他小零件市场属于高替代市场机床制造商,具有成本效益。因此,钢材成本部件的成本在过去两年中并没有对钢材价格的上涨产生重大影响,因此成本基本稳定。技术指标下的!销,售和价格是核心指标。

  从天、津机床近三年的运营来,看,除了15年的大量电子订单外,公司还,可以看到收入和利润的异常增长。总体表现呈现出持续的健康趋势。

  看看日本母公司16&#;年来从全球复苏带来的股价飙;升(上涨190%)。

  因此,对于一;家好公司来说,业务通常是非常稳定的业绩起起落落,下游需求和供应链是、否畅通。

  对于一个行业、地位无懈可击的工业企业。性能的高概率将遵循行业周期的趋势,以及狮子集装箱或海地国际和其他!公司。!因此,了解一个行业的行业特点对于投资的前进和后退是非常有益的。在。高。精密机!床行业有两个浅而重要的讨。论因素。

  1.高精密机床属于重资产行业..机床受下、游需求端影响..机床下游主&#;要是IT电子汽车工业机械等..由于单位成本的增加,下,游周期将直接上升,固定成、本相对稳定。由于机床公司提前三四个月准备建设计划来处理订单,&#;因此对管理层的库存管理水平进行了测试,并对行业进行了&#;判断、。供应链的上下游关系也是&#;企业可以继续发展的基矗

  因此,。判凤凰联盟断行业。个股只不过是行业环境(最重要)、管理水!平和行业竞争力;(供应链地位)。从多年来的稳定性来看,我国机床管理的70年经验。应该是相当成熟的。管理层长期以来一直是日本工业环境中的老手。这里没有,提到行业的地。位和供应链的成本。未来的工业环境是什么?

  首先列出一些数据。根据FrostSullivan的数据,从日本和德国进口的数控高精密机床目前占中;国数控高精密机床消费总量的60%以上。2016年,中国数控高精密机床行业分别达到1185亿元和4313万台.从2011年到2016年,复合年增长率约为4.!3%和6.0%。相比之下,根据中国传统机床行业的收入和销售情况,2016,年中国传统机床行业的市场规模分别达到1656亿元和!13658万台。从2011年到2016年,复合年增长率分别为0.3%和0.4%。截至2016,年,中国数控高精度,机床&#;市、场占全国机床行业的41.7%左。右.

  人口红利正在消失,劳动力成本也在上升。一些附加值较低的行业已。开始在东!南亚等;地移动。留在当地工业进一步工业化的趋!势是不可逆转的。此外,由互联网产生的趋势现在比过去更新的速度要快得多。没有一定的机械化水平,就不能保证24小时,机械化建。设的质量。这使得数控高精度机床市场很容易进入高速时代,从而增加&#;对高精密数控高精密机床的需求。随着IT和电子汽车和医疗设备的迅速发展,下,游对数控高;精密机床的需求也在短期内有所增加。

  根据FrostSullivan数据,2016年中国数控高精度机床的渗透率约为24.0%。它将在,2021年上升到30.7%,但仍远、低于2016年日本和德国的67.1%和65.8%。中国数控高精度机床市&#;场预计将从2&#;016年的1185亿元扩大到2021年的15;61。亿元。复合年增长率为5.7%。

  与成熟的工业国;家数控精密机床相&#;比,我国数控机床仍有很大的发展空间。。进口机床的需求仍在上升,在此&#;期间,需求只能通过进口;才能获得。

  汽车工业:汽车市场节能减排的趋势将需要更多的高精度机床.中国汽车工业的市场规模从2011年的49185亿,元增加到2。01、6年的86454亿元左右。从2011年到2016年,复合年增长率约为11;.9。%。、2016年,中国汽车拥有量达到1.83亿辆,相当于2011年至2016年复合年的14.3%。预计2021年将达到3.3亿辆汽车,相当于2016年至!2021年的12.5%。尽管增长速度有所下降,但未来新能源汽车更换数控机床的可能性将高于预期。这方面的需求并不是什么大问题。IT消费产业。:消费电子产业是数,控高精度机床行业的第二大产业,,约占2016年中国数控高精密机床行业收入的24.0%。根据FrostSullivan的数据。中国消费类电子产品的市场规模从2011年的1140亿元大幅增加到201。6年的28862亿元左右。从2011年到2016年,复合年增长率约为20.4%。中国消费类电子产品的市场规模(以收入为基础)将从2016年至2021年继续。增长约14.1%。2021年,增长率将。达到55865亿元左右,这不会影响高端制造业的需求。

  IPO声明还公布了2017年3月至6月的业务数据,结合过去的业务数据,!可能;需要估值和股价。

  在IPO声明中,!公司披露。了中国机床的三、个月业务数据(I、PO时的汇率)。截至2016年6月30日,收入总额约为3.2亿元,约84.6%至5.9亿元,约占业绩指导的35%。这主要是由于中国企业的业务增长,特别是今年的中国汽车工业。由于17年前!三个月的!容量利用率约为90%,可以推断3月至6月的容量利用率应超过100%。

  2;017年6月30日至2017年6月&#;30日的毛利润;增长了;约1。04.4%,约8300万美元。规模效应使毛利率提高了约2.0%,约为18%或19%,而公司在年初将主要自动机!床的价格提高了约3%。因此,这种毛利率应该是合理的。

  因,此,今年下半年IT电子保持稳定的汽车需、求并不低于今年上半年的18财年(1;7年4月至4月)。由于中国开始与母公司进行汇兑,保守估计收入将至少与!2015年相同,即2,1亿元左右。相应净利率不应低于15年,相应净利润为1.89亿元,相应EPS为0.5PE为&#;16.2倍。对于工业领。先者,来说,这并不昂贵。

  此外,该公司在日本,的母公司pe约为15倍,中国的业务增长率约为平均市场的18倍&#;和2!0倍。中国仍,然有很好、的想象力。



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